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“小巴菲特”塞斯·卡拉曼杏彩3总代:价值投资

时间:2019/08/09  点击量:
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塞思·卡拉曼是Baupost 基金公司总裁,对价值投资有深化研讨杏彩3总代,代表作有《安全边沿》,一度因脱销在Ebay 和Amazon上卖到了2000 和1200 美元。由其管理的Baupost Group,在过去30年中,在只用5成仓位的情况下,完成了年复合增长率20%的奇迹。1崛起之路始于1982卡拉曼出生于巴尔的摩的一个犹太家庭,按我们的话说,他算书香门第,父亲是约翰.霍普金斯大学的经济学教授,母亲则是一位教英语的中学教员。也许是这个缘由,卡拉曼的教育背景相当优秀——本科读的是康奈尔大学,商学院读的是大名鼎鼎的哈佛。可是,卡拉曼说他在哈佛学到的东西远不如在一家名爲Mutual Shares的价值投资型公共基金打工时学到的多,这家公司有两个投资界的知名人物:麦克斯·海恩(Max Heine)和迈克尔·普莱斯(Michael Price),有兴味的读者可以查查这两位的简历,这里就不冗述了。大学时代,卡拉曼在Mutual Shares基金做过实习生,哈佛毕业后就参与了该基金。最重要的是,那里让卡拉曼成爲价值投资的信徒,而且找到了自己的资金管理哲学。他对价值投资宗师格雷厄姆和多德十分尊崇,还编过《证券分析》第六版的阅读指南,当然卡拉曼也以爲价值投资才是投资的正途。塞斯·卡拉曼的崛起之路应该从1982年说起,1982年,卡拉曼从4个家庭筹集到2700万美元,成立了投资公司Baupost ,专注置办低估值股票和破产或许出现财务危机的企业的证券,并且他很注重投资风险,通常不会运用杠杆。1982年的美国股市并不好做,利率很高,很低迷,并且这种低迷已经维持了18年,完全不是一个入场的好机遇。而拉卡曼在这个时间入行,更显示了他惊人的投资天赋和才干。卡拉曼的基金从树立到2009年12月的27年来的年均收益率爲19%,同期的标准普尔500指数收益率爲10.7%。在被称爲“失掉的十年”的1998年到2008年,Baupost基金的年均收益率爲15.9%,而同期的标准普尔500指数收益率爲1.4%。卡拉曼总是在市场中寻觅廉价的投资品。但是在每次投资中,他都希望支付的价钱与其认可的价值之间的差距足够大,这样做的理由是爲了让投资者有足够的空间来应对突发事情或错误。后来,一位他此前在哈佛的教授雇用他爲自己和其他三个家庭运营2700万美元的家族基金(Baupost就是这些家族姓氏的缩写),这是卡拉曼创业的末尾,那一年是1982年。假设你从卡拉曼的投资行爲来看,他和巴菲特非常类似。卡拉曼极度厌恶风险,他说他管钱的主要目的并非庞大收益而是维护资本,因此卡拉曼也被业内称爲“小巴菲特”。理论上,卡拉曼管理的Baupost并非典型的对冲基金,他从不运用杠杆。这也是爲何卡拉曼并不以单笔买卖的惊人利润知名,他并不会像索罗斯豪赌英镑或鲍尔森下注次贷那样行事。而且,卡拉曼几乎没有空头头寸,经常会持有头寸数年,而不是几天或几个月。卡拉曼总是有足够的耐烦和决计等候很棒的机遇。Baupost投资组合中的现金比例很高,最高的时分会抵达50%。

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